面对持刀歹徒 90后医生挺身而出

现在的市场价格远远低于当时签订的合同价格。

记者近日从中国机电产品进出口商会获悉，由商务部、机电商会及相关光伏企业组成的谈判团队已奔赴欧盟，这也是光伏案反倾销初裁后的中欧首轮正式谈判。辉伦太阳能市场部经理袁全表示，自6月4日公布初裁结果以来，公司收到不少来自欧洲买家的新订单，而且欧洲买家明确提出，只要能赶在终裁前在欧洲清关，企业能生产多少货，买家就要多少货

但据通信人家园网友爆料，外企已对中国移动的招标定立明确的份额指标，爱立信超过13%，诺西超过11%，阿朗超过13%。不论最终贸易争端如何解决，TD-LTE都不应成为政策博弈的牺牲品。既然面对光伏产品的反倾销初裁，中国已有火力强劲的对策抵挡，那么对于无线通信设备的双反调查，中国也完全可以兵来将挡，水来土掩。因此，只有代表我国利益的国内企业主导产业和市场发展，才能保障TD-LTE的健康发展。如今全球的四大TD-LTE运营商，均是因为手握TDD频谱，只能选择TD-LTE。

原本欧盟对无线通信设备的双反调查，是为争取欧洲企业在中国4G市场的份额蛋糕，从而一定程度上提振持续萎靡的欧洲经济。TD-SCDMA时代，以大中华主导的产业格局将发生巨变，七国八制或成TD-LTE新局面。但是自2011年产能大幅扩张之后，产品供过于求，主产业链价格跳水，各环节盈利空间迅速缩小，此时垂直一体化的优势逐渐丧失。

由于硅片环节相对较高的技术壁垒，而该环节的盈利性相对较差，部分一体化大厂开始关闭硅片产能，而诸多中小企业更是变卖设备资产永久退出。从中长期看来，欧盟双反仅仅是光伏行业开启新一轮周期的扰动。在前几年多晶硅供不应求之际，国内各地政府纷纷上马多晶硅项目，大跃进之下的大部分企业技术工艺较差、能源成本较高，在多晶硅供需格局逆转之后难以盈利。而专业化公司可以更好地享受品牌溢价和规模、技术优势带来的成本优势、产品性能优势。

A股公司中，除去四季度确认电站转让收入的公司之外，亿晶光电(600537)、隆基股份(601012)等大部分主产业链公司毛利率均有不同幅度的提升;美股的晶澳、英利等龙头企业的毛利率同样明显回升。我们认为，随着供需格局的平衡化，产品价格再次大幅下跌的可能性较小，而制造成本仍不断下降，产品毛利率仍有望维持在上行通道之中，我们坚定看好企业盈利改善的持续性。

在光伏主产业链中，多晶硅制造属于精细化工行业，而硅片、电池与组件制造同属于机械行业，从硅片到组件的一体化最为常见，其中硅片环节逐渐从一体化体系中独立出来，尤其是单晶硅片的专业化发展显得尤为突出。在惨烈的竞争环境下，国内也逐渐形成了寡头格局，保利协鑫龙头地位稳固，而大全新能源、特变电工(600089)、四川瑞能与南玻紧随其后。从时间上来看，价格反弹比出货量回升晚了一个月。经历了2010年市场需求爆发之后，2011年行业资本迅速扩张，各企业纷纷实施垂直一体化战略，大大提升了各上游环节的自给率。

不仅从硅片到组件的一体化成为企业常态，部分企业甚至上马多晶硅项目，希望成为一家从多晶硅到组件的全产业链公司。即使中国企业面临最为严厉的反倾销税，中国也不可能完全失去12GW的欧洲市场。以中国、日本、美国为代表的金砖市场逐渐取代欧洲成为主流市场;而南非、泰国、智利为代表的新钻市场具有巨大的潜力。全球需求稳定增长，传统欧洲市场地位下降;产能化持续推进，供需格局向平衡态发展。

产品价格企稳反弹，企业产能利用率重返高位，毛利率回升，企业盈利改善已得到确认。去产能持续供需平衡国内太阳能多晶硅也逐渐形成了寡头格局，绝大部分二三线产能已成为无效产能，并永久退出行业竞争。

2011年底，工信部发布《多晶硅行业准入条件》，并公布了20家准入企业，其余中小企业基本退出行业。2013年一季度行业量价齐升的局面，使得企业盈利状况显著好转，这也已经反映在企业2013年的一季报中。

在8月6日之前，中方有两个月的缓冲期，双方有足够的时间谈判磋商;中方为此准备了包括一裁两立在内的反制举措作为谈判筹码，所谓一裁就是对原产于美欧韩的太阳能级多晶硅初裁，两立则是对进口葡萄酒和汽车反倾销立案。2012年，多晶硅价格持续下滑，海外巨头加速向国内倾销，国内多晶硅企业大部分被迫停产或技改。传统欧洲市场的新增装机量占比将由2012年的55%下降至35%左右，欧盟双反对于中国光伏企业并不构成致命影响。我们对于8月6日的第二阶段初裁结果和12月的终裁结果持乐观态度。我们从盈利能力、准入条件、融资能力、质量服务四大关键因素分析判断，产能退出是有路径可循的。任何一个行业的复苏、企业盈利改善都将经历几个阶段：严重亏损减亏扭亏实现合理盈利，而企业目前正处于减亏阶段，下一阶段的扭亏为盈也并不遥远。

与光伏电池组件制造环节相比，多晶硅制造的规模效应更为突出，对于工艺的要求也更高，因此全球太阳能多晶硅供应格局逐渐寡头化，这些国际巨头包括德国的Wacker、挪威的REC、美国的Hemlock与MEMC、韩国的OCI、日本的Tokuyama。行业整体复苏，但各个企业因为各自的差异性，复苏的步伐不尽一致，那么什么样的企业将率先实现扭亏?我们认为这与企业的战略布局与财务状况紧密相关。

国内利好政策出台之后，国内市场将大规模启动，行业复苏与企业盈利改善的进程有望加速。根据欧盟反倾销章程的规定，成员国投票对于初裁没有决定作用，但是终裁必须成员国投票通过，因此我们对于12月反倾销终裁的结果持极大的乐观态度。

在2012年欧洲市场的16GW需求中，从中国的进口比例近70%;2013年，由于欧洲本土产能仅有4GW左右，不能满足其12GW的需求量。盈利改善扭亏可期产品价格企稳反弹，企业产能利用率重返高位，毛利率回升，企业盈利改善已得到确认。

光伏从传统欧洲市场向亚太、美洲、非洲等新兴市场战略转移不可逆转，欧洲的主导地位不复存在。欧盟双反对于行业短期走势略有压力，但严厉的税率也将加速去产能进程，符合行业供需格局平衡化这一大趋势。2013年，德国与意大利市场的萎缩基本成为事实;传统欧洲市场的新增装机量将由2012年的16GW下降至2013年的12GW左右，其在全球市场的占比也将从55%下降至35%左右。由于传统欧洲市场出于补贴资金等方面的考虑，欧洲各国的上网电价补贴下调较为严厉，过去两三年超过政府预期的高速发展将告一段落。

我们从行业供需格局趋于平衡、企业盈利持续改善这两方面来判断，行业底部已过，目前已逐步复苏。2012年在行业处于低谷之际，不仅中小企业停产减产，一二线企业同样降低开工率;在2012年三季度，鲜有企业开工率达到八成。

从中小企业退出进程来看，硅片环节在主产业链中处于领先位置。欧盟初裁欧盟27个成员国对中国太阳能产品反倾销初裁建议案投票，其中18国反对、4国支持、5国弃权。

硅片环节，尤其是单晶硅片将率先实现专业化，而专业化厂商逆势扩张将促进行业整合。在新线达产、技改完成之后，这5家企业合计约10万吨的产能构成了国内的一线产能

2012年，多晶硅价格持续下滑，海外巨头加速向国内倾销，国内多晶硅企业大部分被迫停产或技改。我们认为，在光伏行业逐渐走向成熟的过程中，垂直一体化将不再是通用的盈利模式，专业化将是行业越发明显的特征。不仅从硅片到组件的一体化成为企业常态，部分企业甚至上马多晶硅项目，希望成为一家从多晶硅到组件的全产业链公司。由于硅片环节相对较高的技术壁垒，而该环节的盈利性相对较差，部分一体化大厂开始关闭硅片产能，而诸多中小企业更是变卖设备资产永久退出。

同时，企业还能更好的管理供应链，减小上游供应受制于人的影响。在光伏主产业链中，多晶硅制造属于精细化工行业，而硅片、电池与组件制造同属于机械行业，从硅片到组件的一体化最为常见，其中硅片环节逐渐从一体化体系中独立出来，尤其是单晶硅片的专业化发展显得尤为突出。

全球需求稳定增长，传统欧洲市场地位下降;产能化持续推进，供需格局向平衡态发展。而8月6日的第二阶段初裁结果，欧盟委员会有权力做出独立裁决，但是我们仍然相对乐观，维持11.8%的低税率或是不征税的可能性较大。

从2013年各市场状况来看，布局以日本为代表的高ASP市场的企业，将会率先实现扭亏为盈。由于传统欧洲市场出于补贴资金等方面的考虑，欧洲各国的上网电价补贴下调较为严厉，过去两三年超过政府预期的高速发展将告一段落。